※다음은 23일 한국금융연구원이 발표한 오늘의 국제금융이슈 내용입니다.
◆미국 상위 5대 금융그룹들의 경영전략 ▲지난해 미국 상위 5대 은행 중심 금융그룹들의 결산내역에서 나타난 공통 내지 개 별적 특징을 요약하면 다음과 같음.
① 국내 소매업무 부진을 법인ㆍ투자은행업무가 보완함.
② 법인ㆍ투자은행업무에서는 해외시장의 수익기여도가 높았음.
③ 주택대출을 중심으로 부실채권 비율이 상승함.
④ 인수합병을 통한 외부성장전략(external growth strategy)에서 자생적인(organic) 내부성장전략(internal growth strategy)으로 전환함과 아울러 국내시장이나 해외시 장 중 택일하여 지향하는 경향을 보임.
▲지난해 미국 상위 5대 금융그룹들의 결산내역은‘Citigroup의 총수익 증가 및 순 이익 감소, 여타 4개 그룹들의 총수익 및 순이익 증가’로 압축될 수 있음(<표 1> 참조).
-Citigroup은 일본 소비자금융회사의 대손충당금 적립, 직전년도 생명보험ㆍ연금운 용사업(2005. 7.1) 및 자산운용사업(2005.12.1)의 매각익 계상에 따른 반감 효과 등 으로 순이익이 전년 대비 26% 감소하였으나, 계속사업 기준으로는 3% 증가함.
-Bank of America(BOA)는 지난해 1월 신용카드사인 MBNA 매수, Wachovia는 지난해 1 0월 저축금융기관인 Golden West Financial의 매수가 실적 호조에 각각 기여하였는 데, 동 효과를 제외하더라도 총수익과 순이익이 모두 두 자리 수 신장률을 기록하였 음.
-JPMorgan Chase(JPMC)는 총수익의 40%를 상회하는 법인ㆍ투자은행업무가 견인차 역 할을 하면서 가장 높은 순이익 신장세를 시현하였으며, Wells Fargo 역시 견고한 지 역영업 기반을 토대로 교차판매에 주력한 결과 비이자수익 등이 증가하면서 사상 최 대 실적을 달성함.
▲세부내역을 살펴보면 우선 2005년 후반까지 수익을 뒷받침했던 국내 소매업무 부 문이 예대마진 축소 및 미국 주택시장의 조정국면 진입을 배경으로 신장률이 둔화되 기 시작함.
-JPMC의 소매업무 수익은 전년 대비 2.0% 줄어들어 5개 대형은행 중에서 유일하게 감소하였으며, Citigroup의 소매업무 수익도 4% 증가하는 데 그쳤음.
-지난 2004년 6월 이후 2년간에 걸친 금리상승국면 초기단계에서는 장단기금리차가 컸을 뿐만 아니라 경기회복에 따른 부실채권 감소를 배경으로 소매업무 부문이 이들 금융그룹의 수익증가를 주도했던 측면이 강했으나, 2005년 후반부터는 수익률곡선(y ield curve)의 평탄화가 진행되면서 이자마진이 축소되기 시작함(<그림 1> 참조).
-지난 2006년 8월 이후 연방준비이사회(FRB)의 금리인상이 중단되었음에도 불구하고 장단기금리차의 역전현상이 지속되고 있을 뿐만 아니라 인터넷뱅킹을 통한 고금리 제공 등 개인예금 확보를 위한 은행 간 경쟁이 심화되고 있어 현행 이자마진 축소 흐름은 지속될 것으로 예상되고 있음.
▲이러한 국내 소매업무 부진은 법인ㆍ투자은행업무 호조에 의해 보완되고 있는데, 2006년 들어 세계경제의 성장세 및 장기금리 하락, 증시회복 등 여건 호전을 배경으 로 미국은 물론 유럽과 아시아에서 대형 인수합병(M&A)과 신규주식상장(IPO)이 잇따 라 이루어진 데 힘입어 금융그룹들은 법인ㆍ투자은행업무 수익에서 두 자리 수의 신 장률을 기록하였음.
-투자은행업무 관련수익은 소매업무와 중소기업 거래에 특화하고 있는 Wells Fargo 를 제외한 여타 4개 금융그룹의 경우 전년 대비 20% 이상 증가하였음.
-특히 JPMC는 동 업무 수익이 규모(55.2억달러)와 증가율(35%) 양면에서 사상 최대 치를 시현하였으며, 트레이딩수익에서는 JPMC와 Citigroup이 각각 50%와 23%의 증가 율을 기록하였음.
-이에 비해 BOA와 Wachovia는 법인ㆍ투자은행업무 수익이 분기별 추세상 감소일로에 있음.
▲이와 같이 소매업무 부문을 법인ㆍ투자은행업무가 보완한 현상이 두드러진 Citigr oup과 JPMC 양대 금융그룹에 있어서는 해외시장의 수익기여도가 점차 높아지고 있음 (<그림 2>참조).
-Citigroup의 법인ㆍ투자은행업무 미국 국내 수익은 101.5억달러로 전년 대비 2% 증 가에 그쳤으나, 유럽ㆍ중동ㆍ아프리카 및 아시아태평양(일본 제외) 지역 수익은 각 각 28%씩 증가한 134.7억달러로 국내 수익을 대폭 상회하였음.
-JPMC의 미국 국내 법인ㆍ투자은행업 수익은 92.3억달러로 11% 증가한 데 비해 유럽 ㆍ중동ㆍ아프리카 지역 수익은 58%의 신장률을 기록하여 아시아태평양 지역과 합친 해외시장 수익 합계가 90.5억달러에 달해 국내 영업 수익과 맞먹는 수준으로 증가함.
▲2006년 4/4분기 기준으로 상위 5대 금융그룹들의 부실자산 비율은 1% 이하로 극히 낮은 수준에 머물러 있으나, 최근 들어서는 개인대출 가운데 주택대출을 중심으로 부실채권 비율이 상승하고 있음.
-소매업무에 강한 경쟁력을 보유한 Wells Fargo의 경우 주택대출 부실채권 비율이 최근 1년 사이에 0.61%에서 1.29%로 2배 이상 상승하고, 금년 1/4분기말 부실자산 비율이 전년 동기 0.60%에서 0.82%로 상승하고 있어 지속적인 관리가 요구되고 있음.
▲최근 수년간 미국 금융그룹들이 국내에서 인수합병을 통한 규모의 확대를 지향한 결과 수익기반은 크게 확충되었으나, 이로 인해 경비증가도 함께 수반됨.
-특히 Citigroup은 경비 증가율이 15.1%로 순이익 증가율 7.1%를 상회하면서 시장으 로부터 부정적인 평가를 받아 주식시가총액이 감소하였음.
-지난 2001년말에는 Citigroup의 시가총액이 2,600억달러이고 현재 자산규모 2위인 BOA가 대략 절반 수준인 980억달러에 불과하였으나, 그동안 Citigroup이 잇따른 분 쟁에 직면했던 반면 BOA는 FleetBoston Financial(2004년)과 MBNA(2006년) 등과 국 내에서 인수합병을 지속한 결과 시가총액이 급증하여 지난해 8월과 11월에는 시가총 액이 Citigroup을 상회하기도 함.
-이에 따라 Citigroup의 회장 겸 최고경영책임자(CEO)인 Charles Prince는 인수합병 을 통한 외부성장전략에서 내부성장전략으로의 전환 방침을 표명하고 회사로고에서 공격적인 인수합병노선을 상징했던 붉은색 우산마크를 삭제하였으며, 또한 경비관리 가 허술하다는 이유로 자산운용 부문의 CEO를 해임하고 외부에서 최고재무책임자(CF O)를 영입하는 한편 점포를 저비용 지역으로 이전하는 등 인적쇄신 및 경비절감 작 업에도 착수함.
-BOA 역시 미국 국내 예금 비중이 연방규제 상한인 10%에 육박하여 추가적인 인수합 병이 어려워짐에 따라 최근 Kenneth D. Lewis 회장은 내부성장전략 중시 방침을 표 명하였음.
▲수익 달성에 있어 해외시장 지향적인지, 국내시장 지향적인지라는 관점에서 보면 Citigroup은 전자인 반면 BOA와 JPMC, Wachovia, Wells Fargo는 후자로 각각 차별화 가 진행되고 있음.
-최근 Citigroup은 아시아 지역을 중심으로 신흥시장국가 진출을 적극 추진하여 지 난해 10월 터키의 아크은행(Akbank)에 20% 출자한 데 이어 11월에는 컨소시엄 구성 으로 중국 廣東開發銀行의 경영권(Citigroup의 출자지분 20%)을 획득하였음.
-금년 들어서도 해외시장의 수익기여도를 현재의 45%에서 60%까지 끌어올린다는 구 상을 갖고 일본에서 3위 증권사인 닛코코디알그룹 경영권 획득을 위한 주식공개매수 (TOB)를 공표한 데 이어 대만에서 화교은행(Bank of Overseas Chinese)을 약 4억2,7 00만달러에 인수하기로 함.
-이에 반해 BOA는 유럽과 아시아에서 법인ㆍ투자은행업무의 확대를 고려하고 있기는 하나 역시 주된 수익기반은 미국 국내로, 국내 수익의 비중이 89%를 차지하여 Citig roup의 37%와 JPMC의 51%를 각각 상회하고 있음.
▲최근 수년간 인수합병을 통해 급성장한 BOA는 자국 최대인 약 6,000억달러의 예금 보유를 배경으로 총수익의 약 60%를 차지하고 있는 소매업무 부문의 수익 증대를 지 속적으로 추구하고 있는데, 자산운용업무의 수익역량 강화가 당면과제임(<그림 4>, <그림 5>, <그림 6> 참조).
-BOA의 자산운용업무 수익은 전년 대비 6.2% 증가하여 여타 금융그룹들(Citigroup 1 6%, JPMC 18.5%)에 비해 상대적으로 저조하였으며, 지난해 11월 이를 보완하기 위해 자산관리회사인 US Trust를 매수하고 부유층과의 거래 강화에 나서고 있음.
-JPMC는 상대적 약점인 국내 소매업무 강화를 위해 지난해 10월 산하 법인신탁부서 를 Bank of New York의 소매은행 부문과 맞교환하였으며, 지난 2004년에 매수했던 B ank One과의 업무통합 작업이 작년 12월말에 완료되어 향후 국내시장 점유율 확대를 위한 추가적인 인수합병 추진도 거론되고 있음.
-Wachovia는 여신전문기관인 Westcorp(2006.3)와 저축금융기관인 Golden West Finan cial(2006.10)의 매수를 바탕으로 수익기반을 확충하고 있는데, 텍사스나 캘리포니 아 등 상대적으로 높은 성장성이 예상되는 지역으로의 진출을 확대하고 아울러 총수 익의 24.3%를 차지하고 있는 자산운용업무도 더욱 강화할 계획임.
-Wells Fargo는 주택대출 부실채권 비율의 상승에 대처하여 지난해 4/4분기에 채권 회수담당자를 충원하고 외부채권회수업자와의 신규계약도 체결하였으며, 비이자수익 의 확충도 지속적으로 도모하고 있음(<그림 7> 참조).
▲종합해서 보면, 미국 상위 5개 금융그룹들은 자산증대 및 원스톱ㆍ풀뱅킹으로 대 변될 수 있는 종합금융기관 지향이라는 공통점을 가지면서도 각자 경영전략의 최대 목표인 수익성 제고를 위한 자체적인 내부역량 강화 및 사업전개에 있어서는 다소 차별화를 보이고 있음.
-영업환경이나 시장상황은 항상 유동적이기 때문에 지속적인 자가진단과 축적된 데 이터를 토대로 한 고객 수요 및 니즈 파악 등을 통해 각자 독창적인 경영전략을 수 립하고, 이에 근거한 사업전개에 있어 피드백을 통해 역동성을 부여함은 물론 일선 ㆍ중간ㆍ후선(frontㆍmiddleㆍback offices) 직원들 간의 유기적이고 종합적인 대응 태세 확립, CS경영 중시 차원에서 실시간 위주의 대고객 정보전달 내지 홍보대책 등 이 긴요한 것으로 분석됨.
※자세한 내용은 http://www.kif.re.kr/KMFileDir/128215964535625000_16-17-s1.
pdf를 참고바랍니다.
(서울=연합인포맥스)
(끝)
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